財聯社（廈門，記者 李子?。┯?，巨大的市場預期之下，二級市場鋰電板塊迎來“狂歡”，鋰電產業(yè)紅利亦正在逐步兌現。鋰電銅箔方面 ，巨頭諾德股份（600110.SH）直言“滿單”。“有價有市”之下，市場擴能卻備受限制，市場普遍認為，2021年鋰電銅箔供求關系偏緊。
財聯社記者多方調研獲悉，下游需求驅動及原材料價格上漲，6μm鋰電銅箔目前呈現高位震蕩。而受困于關鍵設備生產周期長、工藝積累及資質壁壘等原因，產能將難以在短期內突破。
諾德股份副總裁、董秘李鵬程對財聯社記者透露，公司目前鋰電銅箔訂單滿單，訂單量遠遠大于工廠產量。從股價上看，去年12月初至今諾德股份已漲近46%。
供求趨緊或未提高利潤率
鋰電銅箔用于鋰電池負極材料集流體，根據安信電新測算，其在電池成本中的占比為5%-8%區(qū)間。而鋰電銅箔成本主要由原材料及加工費組成，從嘉元科技（688388.SH）招股說明書等獲悉，其中直接材料占到70%以上。
鑫欏資訊分析師胡俊龍對財聯社記者表示，當前銅箔價格上漲主要是跟隨銅價波動。鑒于電池廠較為強勢，從此次漲價中看來，盡管供應緊張，但是還沒實際明顯漲到加工費部分。這或意味著，鋰電銅箔廠處于“叫座不叫好”的尷尬場面，利潤率或未獲得明顯實質提升。
也有超華科技（002288，SZ）有關人士對財聯社記者稱，銅箔加工費漲幅已達30%，下游需求爆發(fā)式增長，但供給不足，供需關系不平衡也帶動產品價格的上漲。不過，超華科技、諾德股份針對利潤率相關情況則未透露。
鋰電銅箔供應緊張主要來自于兩方面原因，李鵬程解釋稱，目前需求端持續(xù)改善，下游鋰電池客戶需求成倍增長，包括動力電池和高端消費性電池的增長較快；而供應端產能有限，國內鋰電銅箔在近兩年的產能釋放速度跟不上客戶的擴張速度。
超華科技有關人士則對財聯社記者分析需求端表示，下游電池廠商紛紛大規(guī)模擴產，例如LG2023年規(guī)劃產能擴大到300GWh，2025年寧德時代產能將擴大至450GWh，韓國SKI規(guī)劃2025年產能擴大至100GWh，1Gwh需要鋰電6微米的銅箔700噸，8微米需要900噸，鋰電銅箔需求迎來爆發(fā)式增長機遇。
根據CCFA數據，預計2020-2025 年期間，全球6μm鋰電銅箔需求量的年均復合增速為68.5%，對應的市場空間年均復合增速64.9%，顯著高于鋰電銅箔整體增速。
對于未來拉動鋰電銅箔的驅動力，李鵬程認為，未來拉動鋰電銅箔的下游應用主要集中在動力電池、儲能電池、高端3C消費類電池等，隨著鋰電池的應用場景越來多，鋰電銅箔的應用規(guī)模也將越來越大。
財聯社記者則注意到，自2020年7月國內新能源汽車實現年內首次同比正增長，其后逐月向好。除此以外，國民神車宏光MINI在市場中“大獲全勝”以及Model Y日前大幅降價，或將進一步攪局新能源汽車市場，在充分的競爭中，一定程度推動新能源車的普及程度。
產能擴張受限多種因素
財聯社記者多方獲悉，2021年鋰電銅箔供求關系普遍看緊。而國內鋰電巨頭紛紛加碼，不過由于擴產存在一定的周期，或未能在2021年得到充分釋放。
不完全統計，去年國內A股鋰電銅箔廠擴能情況顯示，去年5月，諾德股份擬投年產1.5萬噸極薄銅箔項目、12月嘉元科技（688388，SH）在建或處于規(guī)劃階段產能達到3.5萬噸、10月，超華科技擬投向年產1萬噸高精度超薄鋰電銅箔。
但核心設備和工藝積累亦成為影響市場產能擴張的關鍵因素。李鵬程分析，高端生產設備受日本壟斷，國產替代設備的水平正在逐步跟上，但是產能有限。新進入的銅箔企業(yè)環(huán)評、客戶認證亦需要較長的時間、掌握工藝的行業(yè)專家較為稀缺。
為提升電池的能量密度，銅箔往輕薄化發(fā)展，業(yè)內普遍工藝為電解銅箔，有溶銅、生箔、后處理、分切四步工序。其中生箔需用到陰極輥，現在高端銅箔基本上采用的陰極輥來自于日本。
超華科技有關人士表示，采購陰極輥從下訂單到收貨時間已拉長至2.5-3年。一定程度上也限制了行業(yè)產能釋放，提高了行業(yè)壁壘。
據其預計，未來仍將維持供應緊張的情況。2019年電解銅箔產量43.1萬噸，銷量42萬噸，進口量10.45萬噸，出口量2.69萬噸，預計仍存在較大缺口。另外，儲能領域的快速發(fā)展也將是拉動鋰電銅箔需求的重要增長引擎。
中銀證券研報則顯示，6μm極薄銅箔技術壁壘更高，產能集中在國內，預計2020-2022年國內6μm銅箔有效產能分別為5.2萬噸、6.9萬噸、9萬噸，供需缺口分別為-2.5萬噸、-0.62萬噸、1.63萬噸，供需格局有望迎來顯著改善。
但值得注意的是，國內鋰電銅箔廠商已向4、5μm發(fā)展。諾德股份超薄銅箔4.5μm-5μm已經實現批量生產供貨，嘉元科技在2020年半年報中亦稱已成功研發(fā)及小批量生產了≤6微米以下極薄鋰電銅箔。不過，胡俊龍也表示，≤6微米鋰電銅箔太薄易斷，下游有待調試，暫未大規(guī)模應用。
財聯社記者多方調研獲悉，下游需求驅動及原材料價格上漲，6μm鋰電銅箔目前呈現高位震蕩。而受困于關鍵設備生產周期長、工藝積累及資質壁壘等原因，產能將難以在短期內突破。
諾德股份副總裁、董秘李鵬程對財聯社記者透露，公司目前鋰電銅箔訂單滿單，訂單量遠遠大于工廠產量。從股價上看，去年12月初至今諾德股份已漲近46%。
供求趨緊或未提高利潤率
鋰電銅箔用于鋰電池負極材料集流體，根據安信電新測算，其在電池成本中的占比為5%-8%區(qū)間。而鋰電銅箔成本主要由原材料及加工費組成，從嘉元科技（688388.SH）招股說明書等獲悉，其中直接材料占到70%以上。
鑫欏資訊分析師胡俊龍對財聯社記者表示，當前銅箔價格上漲主要是跟隨銅價波動。鑒于電池廠較為強勢，從此次漲價中看來，盡管供應緊張，但是還沒實際明顯漲到加工費部分。這或意味著，鋰電銅箔廠處于“叫座不叫好”的尷尬場面，利潤率或未獲得明顯實質提升。
也有超華科技（002288，SZ）有關人士對財聯社記者稱，銅箔加工費漲幅已達30%，下游需求爆發(fā)式增長，但供給不足，供需關系不平衡也帶動產品價格的上漲。不過，超華科技、諾德股份針對利潤率相關情況則未透露。
鋰電銅箔供應緊張主要來自于兩方面原因，李鵬程解釋稱，目前需求端持續(xù)改善，下游鋰電池客戶需求成倍增長，包括動力電池和高端消費性電池的增長較快；而供應端產能有限，國內鋰電銅箔在近兩年的產能釋放速度跟不上客戶的擴張速度。
超華科技有關人士則對財聯社記者分析需求端表示，下游電池廠商紛紛大規(guī)模擴產，例如LG2023年規(guī)劃產能擴大到300GWh，2025年寧德時代產能將擴大至450GWh，韓國SKI規(guī)劃2025年產能擴大至100GWh，1Gwh需要鋰電6微米的銅箔700噸，8微米需要900噸，鋰電銅箔需求迎來爆發(fā)式增長機遇。
根據CCFA數據，預計2020-2025 年期間，全球6μm鋰電銅箔需求量的年均復合增速為68.5%，對應的市場空間年均復合增速64.9%，顯著高于鋰電銅箔整體增速。
對于未來拉動鋰電銅箔的驅動力，李鵬程認為，未來拉動鋰電銅箔的下游應用主要集中在動力電池、儲能電池、高端3C消費類電池等，隨著鋰電池的應用場景越來多，鋰電銅箔的應用規(guī)模也將越來越大。
財聯社記者則注意到，自2020年7月國內新能源汽車實現年內首次同比正增長，其后逐月向好。除此以外，國民神車宏光MINI在市場中“大獲全勝”以及Model Y日前大幅降價，或將進一步攪局新能源汽車市場，在充分的競爭中，一定程度推動新能源車的普及程度。
產能擴張受限多種因素
財聯社記者多方獲悉，2021年鋰電銅箔供求關系普遍看緊。而國內鋰電巨頭紛紛加碼，不過由于擴產存在一定的周期，或未能在2021年得到充分釋放。
不完全統計，去年國內A股鋰電銅箔廠擴能情況顯示，去年5月，諾德股份擬投年產1.5萬噸極薄銅箔項目、12月嘉元科技（688388，SH）在建或處于規(guī)劃階段產能達到3.5萬噸、10月，超華科技擬投向年產1萬噸高精度超薄鋰電銅箔。
但核心設備和工藝積累亦成為影響市場產能擴張的關鍵因素。李鵬程分析，高端生產設備受日本壟斷，國產替代設備的水平正在逐步跟上，但是產能有限。新進入的銅箔企業(yè)環(huán)評、客戶認證亦需要較長的時間、掌握工藝的行業(yè)專家較為稀缺。
為提升電池的能量密度，銅箔往輕薄化發(fā)展，業(yè)內普遍工藝為電解銅箔，有溶銅、生箔、后處理、分切四步工序。其中生箔需用到陰極輥，現在高端銅箔基本上采用的陰極輥來自于日本。
超華科技有關人士表示，采購陰極輥從下訂單到收貨時間已拉長至2.5-3年。一定程度上也限制了行業(yè)產能釋放，提高了行業(yè)壁壘。
據其預計，未來仍將維持供應緊張的情況。2019年電解銅箔產量43.1萬噸，銷量42萬噸，進口量10.45萬噸，出口量2.69萬噸，預計仍存在較大缺口。另外，儲能領域的快速發(fā)展也將是拉動鋰電銅箔需求的重要增長引擎。
中銀證券研報則顯示，6μm極薄銅箔技術壁壘更高，產能集中在國內，預計2020-2022年國內6μm銅箔有效產能分別為5.2萬噸、6.9萬噸、9萬噸，供需缺口分別為-2.5萬噸、-0.62萬噸、1.63萬噸，供需格局有望迎來顯著改善。
但值得注意的是，國內鋰電銅箔廠商已向4、5μm發(fā)展。諾德股份超薄銅箔4.5μm-5μm已經實現批量生產供貨，嘉元科技在2020年半年報中亦稱已成功研發(fā)及小批量生產了≤6微米以下極薄鋰電銅箔。不過，胡俊龍也表示，≤6微米鋰電銅箔太薄易斷，下游有待調試，暫未大規(guī)模應用。
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