此前，TechStar已于2024年12月20日發(fā)布公告稱，其已與圖達通及其全資子公司訂立業(yè)務合并協(xié)議。合并后，圖達通將取代TechStar在香港交易所主板上市。

圖達通主要為ADAS、自動駕駛以及其他汽車及非汽車應用場景提供激光雷達解決方案。根據(jù)蓋世汽車研究院智能駕駛配置數(shù)據(jù)，2024年， 圖達通在乘用車前裝市場累計標配激光雷達205,604顆，約占13.4%的市場份額，在國內(nèi)排名第四。前三名依次為速騰聚創(chuàng)、華為、禾賽科技，同期激光雷達標配量依次為514,995顆、420,538顆和392,571顆，對應滲透率分別為33.5%、27.4%和25.6%。

根據(jù)并購交易申請書，目前圖達通累計已經(jīng)向主機廠交付超過391,000套車規(guī)級激光雷達解決方案。在IPO之前，圖達通估值為117億港元。

通過此次上市，圖達通計劃募集資金4.74億港元，其中60%的資金將用于研發(fā)新激光雷達架構(gòu)與升級，20%將用于建設生產(chǎn)設施及升級現(xiàn)有生產(chǎn)線，10%將用于全球擴張。

雙線并舉，角逐激光雷達量產(chǎn)

在自動駕駛領域，圖達通是較早一批激光雷達創(chuàng)業(yè)公司。

成立于2016年，圖達通由鮑君威及李義民聯(lián)合創(chuàng)立。在此之前，兩位創(chuàng)始人都曾于百度美國研發(fā)中心工作，負責百度自動駕駛事業(yè)部的車載計算系統(tǒng)和傳感器團隊。

成立一開始，圖達通主要在美國運營，2018年才正式進入中國市場，并通過雙線布局1550nm與905nm兩種不同的技術路線，相繼發(fā)布了遠距離圖像級激光雷達獵豹、超遠距激光雷達Falcon獵鷹以及Robin靈雀系列等多款產(chǎn)品，廣泛應用于乘用車ADAS、無人物流、Robotaxi、智駕工程車輛等領域。

圖片來源：圖達通招股書

其中獵鷹系列，采用了1550nm技術路線，探測距離最遠可達500米，對于10%反射率目標，探測距離可達250 米，分辨率可達0.06 度（垂直）× 0.06度（水平）。該款激光雷達專為蔚來Aquila超感系統(tǒng)而設計，但也可以根據(jù)其他整車廠的要求進行調(diào)整。

不過除了蔚來，過去幾年里，圖達通在乘用車ADAS領域幾無其他第三方客戶，這也被普遍視為該公司最大的隱患。根據(jù)招股書，目前蔚來已在其九款車型上采用了圖達通的激光雷達解決方案，包括ET9、ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等。

圖片來源：圖達通招股書

靈雀系列則采用了905nm技術路線，主要聚焦城市中低速應用場景，包括遠距離前視激光雷達靈雀E、中短距廣角激光雷達靈雀W，以及超廣角激光雷達靈雀D等多款產(chǎn)品。

靈雀E：2022年初推出，最大探測距離為250米，對10%反射率目標的探測距離為200米。目前，靈雀E已獲一家中國乘用電動汽車制造商選用為若干車型的主激光雷達，將于2025年開始量產(chǎn)。

靈雀W：2023年推出，最大探測距離為150米，對10%反射率目標的探測距離為70米。該款產(chǎn)品于2024年7月開始量產(chǎn)，交付安裝在蔚來換電站。

不僅如此，靈雀W還被作為副激光雷達，與主激光雷達獵鷹互補，搭載于蔚來相關車型。比如蔚來ET9，單車就標配了一顆獵鷹和兩顆靈雀W激光雷達，實現(xiàn)多種智能駕駛功能。

而獵豹系列，則定位于300線遠距離圖像級激光雷達，主要為收集數(shù)據(jù)而設計，可廣泛應用于城市道路、高速公路、地鐵及鐵路等非汽車應用場景。不過，由于客戶產(chǎn)品升級，需求轉(zhuǎn)向獵鷹及靈雀系列，圖達通已自2024年開始終止銷售獵豹系列。

圖片來源：圖達通

基于上述解決方案，目前圖達通已與蔚來、深向、嬴徹科技、陜重汽、宏景智駕、摯途科技、小馬智行等多家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)達成了深度合作。但與速騰聚創(chuàng)、禾賽等激光雷達供應商相比，圖達通的客戶矩陣仍顯單薄，缺乏更多“走量”的定點項目，這或許也是去年圖達通市占率下滑的主要原因之一。

而為支持激光雷達產(chǎn)品的大規(guī)模量產(chǎn)，圖達通不僅在蘇州市建成了一個內(nèi)部生產(chǎn)設施，還在德清縣和平湖市租賃了新設施，有關設施已分別于2024年2月及7月開始量產(chǎn)。憑借這些生產(chǎn)設施，截至2024年9月30日，圖達通在中國的總產(chǎn)能已達到每年約750,000臺。

在此基礎上，目前圖達通正在進一步開發(fā)1550 nm系統(tǒng)，旨在降低獵鷹系列激光雷達解決方案的生產(chǎn)成本。同時，利用技術架構(gòu)的靈活性開發(fā)905nm系統(tǒng)，以進一步拓寬905nm方案的應用場景。

深度綁定蔚來，是優(yōu)勢也暗藏風險

作為自動駕駛核心傳感器，激光雷達得益于中高階智駕系統(tǒng)在終端市場的快速普及，已經(jīng)順利邁入大規(guī)模量產(chǎn)階段。

據(jù)蓋世汽車研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年，國內(nèi)乘用車市場激光雷達年標配量累計已經(jīng)突破150萬顆，而在2023年尚不足60萬顆，增勢顯著。其中圖達通，憑借與蔚來的深度合作，2023年標配規(guī)模在國內(nèi)位居第二，僅次于禾賽。

然而在2024年，圖達通出貨量迅速被速騰聚創(chuàng)和華為趕超，市占率已跌至第四位。

圖片來源：蓋世汽車

具體來看，2022年、2023年及2024年前9個月，圖達通分別實現(xiàn)營收6630萬美元、1.21億美元和1.19億美元，其中獵鷹系列貢獻了絕大部分營收，整體占比接近98%。同期，獵鷹系列分別實現(xiàn)銷量74,029顆、147,743顆和164,716顆，對應銷售收入分別為6503.8萬美元、1.19億美元和1.16億美元，占總收入的比例依次為98.1%、98%和97.7%。

值得關注的是，隨著出貨量的增加，獵鷹系列的平均單價亦在同步降低，從2022年的879美元/臺，降到了2023年的804美元/臺，并于2024年進一步降至703美元/臺。

其中蔚來，是圖達通最大單一客戶。根據(jù)招股書，2022年、2023年及2024年前9個月，圖達通來自蔚來的收入分別為5880.9萬美元、1.1億美元和1.09億美元，分別占同期總收入的88.7%、90.6%及92.4%。這意味著，一旦蔚來汽車銷量出現(xiàn)波動，圖達通的業(yè)績也會受到直接影響。

而由于前期高額的研發(fā)投入，和其他很多智駕供應鏈企業(yè)一樣，直到目前圖達通仍然面臨較大虧損。

2022年、2023年及2024年前9個月，圖達通期內(nèi)虧損分別為1.88億美元、2.19億美元和1.3億美元，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.43億美元、1.37億美元和7617.2萬美元。

同期，圖達通研發(fā)開支分別為7812萬美元、6378.9萬美元和3224.1萬美元。截至2024年9月30日，圖達通在中國共計擁有254名全職研發(fā)人員，平均工作經(jīng)驗超過9年，另外在美國也有超過27名研發(fā)人員，平均工作經(jīng)驗超過17年。

為獲取充足的資金支持，在上市前圖達通先后完成了7輪融資，累計融資金額接近4.6億美元。其中最后一筆融資于2023年10月完成，融資總額為1.44億美元。

如果此次成功IPO，有望進一步為圖達通下一階段的發(fā)展提供充足資金支持。

不過長遠來看，圖達通面臨的挑戰(zhàn)依舊嚴峻。一方面，當前車載激光雷達市場競爭依然激烈，與圖達通相比，諸如速騰聚創(chuàng)、華為、禾賽科技等競爭對手不僅擁有更多的客戶資源，還具備更豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗，已經(jīng)獲得了市場的廣泛認可，這將使圖達通繼續(xù)面臨著來自同行的巨大壓力。

另一方面，在技術研發(fā)層面，圖達通雖已取得一定成果，但激光雷達技術仍在持續(xù)演進，圖達通若不能及時跟上技術發(fā)展步伐，推出滿足市場需求的新產(chǎn)品，同樣會面臨市場份額下降風險。

再者，財務狀況的改善也是圖達通面臨的重要任務。盡管其預計2024年第四季度有望實現(xiàn)正毛利，但過往的虧損和負債仍需逐步消化。因此上市后，圖達通需要向投資者展示其盈利能力和發(fā)展?jié)摿?，特別是積極尋求與更多主機廠和企業(yè)的合作，擺脫對單一客戶的過度依賴，降低經(jīng)營風險。

綜上，圖達通赴港上市固然為其帶來了新的發(fā)展機遇，但也伴隨著諸多挑戰(zhàn)。未來，圖達通能否在競爭激烈的激光雷達市場中突出重圍，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，值得行業(yè)持續(xù)關注。