??? 就像推倒了多米諾骨牌。

??? 1月30日，上證綜指下跌0.8%，創(chuàng)下2010年以來(lái)的最差開(kāi)局。隨后公布的匯豐PMI從去年12月的50.5回落至49.5，半年來(lái)首次跌破榮枯線。緊接著，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的2014年1月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）降至50.5％，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下半年來(lái)低點(diǎn)；就連非制造業(yè)PMI也下降至53.4%，創(chuàng)下23個(gè)月最低水平。

??? 對(duì)此多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，1月份官方PMI下降“部分是因?yàn)榧竟?jié)因素”，主要是每年的春節(jié)日期不一樣。事實(shí)上，從2010年至2014年的5年中，除2012年1月處在階段性底部反彈后的上升期外，其他年份1月PMI均低于上一年12月，呈季節(jié)性回落。

??? 盡管如此，2014年制造業(yè)的開(kāi)局乏力還是讓人不禁對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表示擔(dān)憂。

節(jié)日影響

??? 盡管已是第16個(gè)月保持在50的榮枯線上方，但官方公布的50.5的數(shù)據(jù)還是創(chuàng)下了半年來(lái)的新低。

??? 同上月相比，除原材料庫(kù)存、產(chǎn)成品庫(kù)存、積壓訂單和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回升外，其余各指數(shù)均有所回落。

??? 其中，生產(chǎn)指數(shù)保持在53％，處在相對(duì)較高水平。以鋼鐵為代表的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)增速明顯下降，反映出化解產(chǎn)能過(guò)剩矛盾、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整成效進(jìn)一步顯現(xiàn)；但同居民消費(fèi)密切相關(guān)的食品、飲料、家具制造及汽車(chē)等行業(yè)，在節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)下，生產(chǎn)快速增長(zhǎng)。

??? 制造業(yè)外貿(mào)活動(dòng)繼續(xù)減弱，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)分別為49.3%和48.2%，仍然位于榮枯線以下。

??? 外貿(mào)需求不振直接影響到中小企業(yè)。1月匯豐PMI終值跌至49.5，創(chuàng)6個(gè)月以來(lái)最低水平，自2013年8月以來(lái)首次跌破榮枯線。匯豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出，2014年中國(guó)制造業(yè)開(kāi)局乏力，部分原因在于新出口訂單疲弱，以及1月期間國(guó)內(nèi)商業(yè)活動(dòng)放緩。

??? 分項(xiàng)指數(shù)上，新訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下降至50.1，受訪企業(yè)提及部分主要出口市場(chǎng)需求有所走軟。就業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月下降至47.3，工作崗位也創(chuàng)出2009年3月以來(lái)最大降幅。

??? 在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河看來(lái)，數(shù)據(jù)的回落主要受春節(jié)臨近因素影響。歷史數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)農(nóng)歷新年往往是造成1月份或2月份PMI指數(shù)下降的原因，而今年春節(jié)在1月31日，這是造成波動(dòng)的一部分原因。

??? 澳新銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也認(rèn)為，由于農(nóng)民工返鄉(xiāng)過(guò)春節(jié)，中國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)在農(nóng)歷新年之前均會(huì)出現(xiàn)放緩的趨勢(shì)。他預(yù)料，第一季度中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將出現(xiàn)一定程度的放緩，除春節(jié)因素外，即將展開(kāi)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也會(huì)帶來(lái)下行的壓力。

??? 春節(jié)不僅影響了制造業(yè)。中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)表示，受季節(jié)因素影響，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)有所回落，市場(chǎng)運(yùn)行總體偏弱。蔡進(jìn)分析稱(chēng)，服務(wù)業(yè)訂單需求有所萎縮，價(jià)格走勢(shì)偏弱，仍需注重加大力度改善消費(fèi)環(huán)境。其新訂單指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行在50%以下，價(jià)格走勢(shì)也有所偏弱。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐步轉(zhuǎn)型，拉動(dòng)內(nèi)需要更多地依靠服務(wù)業(yè)的發(fā)展，仍需注重加大力度改善消費(fèi)環(huán)境。

后繼有力？

??? 那么，制造業(yè)在等待誰(shuí)的救贖？

??? 盡管有著春節(jié)因素，但數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)保持在50％以上，較上月上升將近2個(gè)百分點(diǎn)。大、中、小型企業(yè)PMI指數(shù)基本穩(wěn)定，波動(dòng)較小，回落幅度均在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。三類(lèi)企業(yè)PMI分別為51.4％、49.5％和47.1％。

??? 趙慶河表示，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)回升到51.3，表明企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心有所增強(qiáng)；隨著已出臺(tái)政策措施的鞏固和新改革措施的推出落實(shí)，預(yù)測(cè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境進(jìn)一步改善，市場(chǎng)活力進(jìn)一步增強(qiáng)。

??? 不過(guò)，2014年是全面深化改革的第一年，隨著已出臺(tái)政策措施的不斷鞏固以及各項(xiàng)新的改革措施的推出和落實(shí)，趙慶河認(rèn)為，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)進(jìn)一步改善，市場(chǎng)活力會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，制造業(yè)持續(xù)向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)令人期待。

??? 摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌分析稱(chēng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)并且提高增長(zhǎng)質(zhì)量，但對(duì)短期增長(zhǎng)可能帶來(lái)不利影響，“遏制政府支出規(guī)模，削減部分制造業(yè)行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能以及去杠桿等改革內(nèi)容，將在短期內(nèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)較明顯的下拉作用。”

??? 大華銀行集團(tuán)經(jīng)濟(jì)財(cái)政研究部最新研究報(bào)告稱(chēng)，與前兩輪經(jīng)濟(jì)周期相比，當(dāng)前中國(guó)正進(jìn)入“以質(zhì)代量”的中速發(fā)展期。今年上半年中國(guó)將實(shí)施關(guān)鍵的改革措施，尤其是推進(jìn)開(kāi)放通信市場(chǎng)和利率、匯率市場(chǎng)，雖然改革將使相關(guān)行業(yè)更合理發(fā)展，但短期會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，預(yù)計(jì)到下半年才會(huì)回升。